尽管一季度与工程机械行业关联度高的下游行业投资较为疲软，其中矿产投资下滑明显，但从3月土方机械的销量看，普遍好于市场预期。挖掘机、装载机和推土机3月销量相比于1/2月合计销量的环比增速分别为97%/46%/22%,均好于07-12年的均值。EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

挖机开机小时数开始转暖EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

3月挖机利用小时数已回升至163小时，同比跌幅收窄至1%。考虑到小松挖机中大挖占比较高，我们估计中小挖整体利用小时数同比已经转正。我们认为，挖机利用小时数的好转，将带动终端客户盈利水平的提升，从而推动行业销量继续回升。EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

土方机械将先于混凝土机械反弹EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

我们认为，土方机械行业将先于混凝土机械行业好转，主要原因是：（1）土方机械行业已连续8个季度负增长，而混凝土机械仅调整3个季度；（2）土方机械产品在工程建设中处于前端设备，而混凝土机械偏后；（3）混凝土机械行业仍处在消化社会库存阶段，复苏力度将较弱。EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

继续看好工程机械板块EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网

我们认为工程机械行业已处于底部区域，而土方机械销量跌幅不断收窄，处于复苏通道，因此我们继续看好该板块的表现。EbN铁甲工程机械网-挖掘机网-工程机械网